米国は来年にかけてソフトランディングを維持する見込みですが、リスクは依然として存在しています。
2024年第1四半期の米国経済の勢いは堅調であり、消費者支出の回復力に支えられました。消費者のストレスの兆候が見られる一方で、実質賃金の上昇に支えられた適度な消費の成長が、米国経済の拡大を来年まで延ばすことが期待されています。とはいえ、米国の選挙が近づき、政策金利の上昇や地政学的緊張の高まりもあり、米国経済が安定した軌道を外れるリスクは依然として存在します。
強力な労働供給の増加は失業率を低く保つでしょう
労働力参加率の増加と移民の急増によってもたらされた米国の労働供給の強い成長は、インフレを引き起こすことなく、目覚ましい雇用増加を支えています。今後、労働供給の逼迫や求人件数の減少、そして堅実な生産性の成長が、雇用増加のペースを鈍化させる可能性があります。それでも、米国経済に統合されるのを待つ移民労働者のバックログが存在するため、雇用の増加は堅調に続き、失業率は低水準を維持するでしょう。
インフレ率はゆっくりと2％に向けて下降を続ける見込みです
2024年上半期にインフレ率は3％を上回る水準で頑固に高止まりし、インフレがFRBの目標を上回ったまま粘り強く推移するのではないかとの懸念が広がりました。下降への道のりは予想よりも長くかかるかもしれませんが、安定した供給チェーン、賃金成長の鈍化、および住居や自動車保険のインフレ率の大幅な低下により、全体的なインフレ率は緩やかな下降を再開し、来年半ばまでに2％に戻ると予想されます。
利益成長の拡大は、より包括的な株式市場の上昇を支えるでしょう
2024年第1四半期の決算シーズンの結果は堅調で、マージン拡大により、プロフォーマ利益は前年同期比で6％以上の成長を遂げました。最近では、「マグニフィセント7」が利益成長を主導する傾向が続いていますが、このトレンドが続くとは考えていません。2024年が進むにつれて、さまざまなセクターで利益のリーダーシップが広がり、より包括的な株式市場の上昇を支えると予想されます。
連邦準備制度は依然として利下げを検討していますが、今はまだその時期ではありません
インフレ率の鈍化が進まないため、連邦準備制度はタカ派的な姿勢を再強調しています。政策緩和に傾いているものの、インフレ率が持続的に2％の目標に向かって戻ることを示すさらなる証拠が必要であり、利下げは早くても9月まで延期された可能性があります。
世界経済は転換期を迎えているように見えます
2023年の終わりが低調だった後、世界経済の見通しは改善しつつあります。ヨーロッパでは経済サプライズがプラスに転じ、中国の回復が不安定である一方で、アジアの他の地域は電子機器サイクルの転換とAIの追い風から恩恵を受けると予想されています。米国の消費者活動が減速する見込みの中、成長格差の縮小により、世界の市場において多くの魅力的な機会が浮かび上がるでしょう。
投資家には高利回りを確保するための長期的なチャンスがある
年初に苦戦した後、債券は反発し、最近のパフォーマンスは安定しました。これは投資家がよりタカ派的な政策見通しを受け入れたためです。それでも、今年初めのタカ派的な再評価により、債券の利回りは大幅に改善されました。経済ショックがなければ金利が大きく低下する可能性は低いため、投資家はこの高利回りが続く期間を活用して魅力的な収益を確保するべきです。
集中市場への投資ではアクティブ運用が重要
堅調な経済活動と確固たる利益成長により、第2四半期に市場は上昇しました。しかし、市場のパフォーマンスは依然として集中しており、インデックス内の最大銘柄が引き続き支配的な動きを見せています。バリュエーションは利益の約21倍と割高に見えるものの、その裏には依然として多くの魅力的な機会が存在します。アクティブなアプローチは、質の高い利益と魅力的なバリュエーションを持つ企業を見つけるのに役立ちます。
ポジティブなファンダメンタルズが国際的なラリーを延長する見込み
2024年初めから国際市場全体での強いパフォーマンスが評価を押し上げてきました。それでも、絶対的な観点からも、自国の過去と比較しても、国際市場は米国と比べて依然として魅力的な価格水準にあります。これに、収益予想の改善とより好ましい経済環境が組み合わさり、米国の投資家にとって海外での分散投資を行う魅力的な機会が生まれています。
オルタナティブ投資はポートフォリオの成果を大幅に向上させることができる
高評価、低収益、そして株式と債券の正の相関が60/40ポートフォリオに引き続き課題を与える中で、投資家はポートフォリオ構築においてオルタナティブ資産を検討するべきです。オルタナティブ投資の分野には、アルファ（超過収益）、収益、分散化など、異なる投資目標に対応するさまざまな資産があります。そのため、オルタナティブ資産をポートフォリオに追加することで、ポートフォリオの成果を大幅に向上させ、投資家が戦略的な目標を達成するのに役立つでしょう
史上最高値での投資は思ったほど怖くない
今年、S&P 500はすでに30回以上の史上最高値を記録しています。これを受けて、多くの投資家は、投資のタイミングを逃したと感じ、資金を投入する前に調整を待とうと傍観しているかもしれません。しかし、歴史が示すように、たとえ史上最高値であっても、市場は依然として魅力的であり、強いパフォーマンスがさらに強いパフォーマンスを引き寄せる傾向があります。
